無記名證券發行人，僅得以本於證券之無效、證券之內容或其與持有人間之法律關係所得對抗持有人之事由，對抗持有人。
但持有人取得證券出於惡意者，發行人並得以對持有人前手間所存抗辯之事由對抗之。